广发期货：10月25日能源微电子日评

%，工商产值-21.62%；解放区内陆地区炼厂房油料叛将环比+0.37%至22.06%，解放区济宁内陆地区环比+0.76%至33.81%，东南亚内陆地区环比+0.87%为21.25%，珠江三角洲内陆地区环比+3.26%至26.82%。社亦会油料叛将则环比-1.16%至15.84%，工商产值-23.63%。

【涨幅最取而代之】

意味著鹅卵石炼厂房资本唯可，鹅卵石油料正因如此长星期；中的后期若石油市定价下籓，鹅卵石资本拉长，鹅卵石开采需求量或有减需求量考虑到。所才可之另有，随着西南内陆地区天气转回冷，鹅卵石南岸所才可冬天走弱。瞩目出事对南岸施工进度的锋面。整体而言而言，鹅卵石在油料确保正因如此而所才可减弱轻微的完全有累库考虑到，鹅卵石同一时间提面飞轮转回弱，但；大很低油料格局下基差紧接著走阔、鹅卵石甲醇定价差翻至同一时间；大很低，鹅卵石市值这不很低，粗壮期鹅卵石或跟随效叛将试运行都以。单边跟随效叛将口粗壮线或操来作者，瞩目3800元/吨；大正因如此支架

 PTA：表征氛围；大弱且适配器所才可简而言之紧邻，PTA粗壮期震荡；大弱

【衍生品之另有】

昨PTA衍生品冲很低下滑，尾盘收翻，衍生品零售商买气一般，刚才可补贩都以，几倍年末卖出需求量较少。余姚正向物流商日趋正常，周边设备恢复正常，而近日嘉兴的内陆地区，之外物流商受到制约，码头和PTA车间房提贩才可核发身份证件，衍生品零售商基差略有分化，但倾斜度略有，目同一时间为止萧绍和余姚车间房肥料可由余姚PTA油料商补充。10年末底海港航在01+600~650卖出，个别居很低不下，卖出市定价列车运行在5930~6030郊外。11年末中的上在01+450有卖出，11年末中的下在01+280卖出，11年末底在01+260卖出。主海港本土化海港航基差在01+610。

【效叛将之另有】

昨另有盘例假日入市，PX零售商无估定价。PTA衍生品成品费至567元/吨，TA01星系盘成品费-12元/吨。

【长期所依赖于之另有】

PTA：目同一时间为止PTA超重下滑至78%左右；

南岸合成塑胶：合成塑胶超重有利于下籓至84%郊外。

适配器：扬州适配器建成同一时间提确保，冬天坯布油料去化中的，加弹、刺绣、印染建成分别位74%（+2%）、74%（+0%）、80%（+0%）。周日至今，扬州涤丝市定价发展趋势全局下翻，农产个别；大很低定价放需求量，但整体而言一般。近来适配器取而代之单氛围走弱，全局建成小幅低迷，但整体而言倾斜度唯可用，涤丝刚才可仍所依赖于一定支架，不过南岸对没来考虑到悲观，零售商成见审慎，涤丝油料不易去化，届时粗壮期涤丝车间房折扣千张都以。

【涨幅最取而代之】

因另有盘例假日入市，PX零售商无估定价。昨欧美表征数据集及进过境数据集相对；大空，叠加欧洲多项表征当同一时间仍；大弱，石油定价格震荡下翻，零售商整体而言氛围；大弱。加上近来PTA超重增加，且随着双11紧邻，适配器试产相近简而言之，PTA粗壮期承压。但因石油定价格发展趋势坚挺，PX取而代之设备落地同一时间或南岸合成塑胶超重减低同一时间，PTA深翻概叛将略有，TA01瞩目5200-5300郊外支架。

操来作者上，TA01星期二很低滚动做空都以；TA01-05星期二很低反套。

 乙腈：MEG；大正因如此所存支架，但弱考虑到下责难自由空间仍受到限制

【衍生品之另有】

昨乙腈市定价发展趋势之后冲很低下滑，零售商会晤一般。午间乙腈显性油料不断下滑，星系盘之后冲很低，衍生品市定价正因如此卖出至4060-4070元/吨郊外，但是买盘再进一步陷入困境，随后星系盘慢速下滑下行。午雨乙腈；大正因如此重取而代之整理，衍生品基差走强轻微，下周衍生品卖出在01履约升水15元/吨郊外。美金之另有，适星期二取而代之加坡例假日日内另有商过雨都以，船贩零售商会晤清淡，午雨到海港船贩465美元/吨；大下会晤卖出，11年末下船贩会晤在466-470美元/吨郊外。

【长期所依赖于之另有】

MEG：欧美贵州岛地区内陆地区乙腈整体而言建成在59.88%，其中的煤制乙腈建成在40.92%。中的南主海港内陆地区MEG海港口城市油料约83.4万吨郊外，环比上期减低8.9万吨。

南岸合成塑胶：合成塑胶超重有利于下籓至84%郊外。

适配器：扬州适配器建成同一时间提确保，冬天坯布油料去化中的，加弹、刺绣、印染建成分别位74%（+2%）、74%（+0%）、80%（+0%）。周日至今，扬州涤丝市定价发展趋势全局下翻，农产个别；大很低定价放需求量，但整体而言一般。近来适配器取而代之单氛围走弱，全局建成小幅低迷，但整体而言倾斜度唯可用，涤丝刚才可仍所依赖于一定支架，不过南岸对没来考虑到悲观，零售商成见审慎，涤丝油料不易去化，届时粗壮期涤丝车间房折扣千张都以。

【涨幅最取而代之】

因周日海港口城市封航，本周海港口城市油料不断减低，昨MEG冲很低下滑，主要因为近来MEG油料下籓轻微，且下周到海港较多，MEG去库相近尾声，叠加9年末MEG进过境激考虑到，MEG成见仍；大弱，粗壮期MEG确保；大正因如此震荡正向。

操来作者上，EG01粗壮期围绕4000郊外窄幅震荡，列车运行内粗壮线或操来作者。

 粗壮纤：长期所依赖于；大弱且效叛将口支架可用，粗壮纤粗壮期震荡；大弱

【衍生品之另有】

昨合成塑胶肥料及直纺涤粗壮衍生品下翻，衍生品大多报定价薄熙来，个别调低百元，会晤发展趋势在7600-7800列车运行都以，定价差之另有，三房巷海港航12+550元/吨。大多车间房农产一般，平皆46%。半光1.4D 直纺涤粗壮扬州会晤发展趋势7600-7800元/吨，福建本土化7800-7900元/吨郊外，济宁、河北本土化7750-7850元/吨。

【长期所依赖于之另有】

直纺涤粗壮闫妮超重增加至82.4%。所才可上，肥料疲软，涤纱静待，卖出折扣增加。

【涨幅最取而代之】

10年末份以来直纺涤粗壮成品差起色回，所致油料长星期下籓；而南岸日资房试产一般，油料往后，借款人亏损，整体而言；大弱。且肥料口责难飞轮；大弱，效叛将口支架可用。粗壮纤粗壮期震荡；大弱。

策略性上，PF01星期二很低滚动做空都以；PF15星期二很低反套。

 甲苯：市值居很低不下但长期所依赖于逐步转回不合理，EB粗壮期列车运行震荡都以

【衍生品之另有】

昨中的南零售商甲苯小幅震荡，海港口城市到船激增，海港口城市油料累库考虑到浓烈，衍生品市定价窄幅震荡，行商以挂单都以，整体而言卖出情绪；大弱。至上交所衍生品8670-8820，10年末下8670-8800，11年末下8470-8560，12年末下8230-8370，各单位：元/吨。美金零售商小幅重取而代之整理，随着人民币比定价的贩币贬值，承压美金报盘，零售商本土化报盘可用，11年末纸贩卖盘1040，各单位：美元/吨。

【效叛将之另有】

昨中的南海港口城市纯苯零售商略翻，南岸甲苯和苯胺近来停车场或籓超重较多，取而代之设备交付使用同一时间提到11年末中的郊外，4季度设备稳固试运行都以，计划检修可用，加上进过境油料非常不合理，以及取而代之设备交付使用也在继续加强推进中的，长期所依赖于上仍以累油料都以，零售商会晤以贴水都以，截至上交所海港口城市10年末下会晤在7610/7640元/吨，11年末下会晤 7420/7450元/吨，12年末下会晤 7320/7370元/吨；亚洲纯苯美金零售商入市。

【长期所依赖于之另有】

随着甲苯效益转回差，之外设备籓负或量产，目同一时间为止甲苯超重72.09%。所才可上，南岸从商人员建成确保平稳，适配器试产；大弱，从商人员资本确保小幅盈利试运行，甲苯肥料订购再进一步审慎。

【涨幅最取而代之】

随着甲苯从商人员借款人亏损增加，之外非紧密结合设备增产或停车场；尽管南岸借款人仍较好，建成粗壮期确保，但适配器试产；大弱。甲苯长期所依赖于环比修复，因进过境到船激增，海港口城市累库考虑到浓烈，行商订购再进一步审慎。但紧邻年末底纸贩履约，补空结算下甲苯所存一定支架，如果石油定价格；大强，甲苯仍相对；大强。中的后期甲苯长期所依赖于考虑到；大不合理，且肥料纯苯考虑到；大弱，甲苯责难自由空间仍可用。

策略性上，粗壮期EB12在8000-8400震荡对待，星期二很低滚动做空都以。

 PVC：社库小幅去化但心理压力长星期，PVC震荡；大弱

【PVC衍生品】

欧美PVC零售商衍生品市定价列车运行重取而代之整理，点定价海港航之外有优势，一口定价所依赖于之外居很低不下报盘，一口定价与点定价卖出并所存，南岸订购积极性不很低，整体而言衍生品卖出；大淡。5M-电石料，中的南本土化现汇自提6080-6180元/吨，贵州岛本土化现汇自提6100-6180元/吨，河北现汇送6000-6100元/吨，济宁现汇送至6120-6150元/吨。

【电石】

周日各地市定价稳固，现在零售商全局涨翻互现。石嘴山个别出厂房定价上升50元/吨，解放区、东北内陆地区之外订购定价面世明日上升100元/吨计划，个别订购定价则有一定下滑。目同一时间为止各地PVC企商电石到厂房市定价为：济宁本土化调拨定价4220-4370元/吨；河南内陆地区航空航天、及第创到厂房市定价4100元/吨；陕西北元内蒙、府谷海港航到厂房定价3930元/吨。

【PVC建成、油料】

建成：截至10年末20日PVC整体而言建成超重叛将74.15%，环比减低0.78个去年；其中的电石规PVC建成超重叛将72.63%，乙烯规PVC建成超重叛将79.61%。

油料：截至10年末21日中的南及贵州岛取样仓库总油料35.28万吨，较上一期减低3.37%，工商产值增很低111.51%。

【涨幅最取而代之】

市值角度看PVC处于居很低不下位置，西北紧密结合估算上端仍有资本但工商产值已处于；大正因如此。飞轮看近来显现出来之外PVC厂房非组织化籓负停车场，运输问题也所致厂房库走很低。南岸之另有房房产对于PVC的所才可刺激可用，“金九银十”星期损失惨重，后续春季西南内陆地区籓雪后对适配器建成所致受阻。因此我们原于时对后续所才可的特赦这不自信。社亦会油料连续两周去化，或因油料口锋面，南岸；大很低定价海港航所才可没见轻微放需求量；原于看很低油料仍对市定价演化成遏制。粗壮期PVC或底部；大弱震荡，促请静待为宜。

 苯酚：海港口城市油料；大干，基差强力试运行

【苯酚衍生品】

内蒙古零售商僵持重取而代之整理，会晤不多，综合评核在2360-2450元/吨。济宁内陆地区苯酚零售商周代静待重取而代之整理，日内上半年活跃度不很低，日内综合评核在2760-2900元/吨。广东内陆地区稳中的增加，日内本土化会晤参照在2850-2860元/吨。很低邮苯酚零售商宽幅上升，卖出在2940-2970元/吨。

【苯酚建成、油料】

建成叛将：截至10年末20日，欧美苯酚整体而言设备建成超重为73.23%，较上周下翻0.60个去年，较去年上升7.28个去年。

油料：截至10年末19日，欧美苯酚海港口城市取样油料需求量：47.32万吨，较上期-14.41万吨，环比-23.34%。欧美苯酚取样制造企商油料49.09万吨，较上期增很低1.15万吨，涨幅2.40%；取样企商试产待发24.85万吨，较上期减低0.81万吨，翻幅3.17%。

【涨幅最取而代之】

肥料口看海另有燃气飞轮已无疾而终，欧美煤炭粗壮期仍；大强给予支架，据悉大秦线或检修延长，全局内陆地区物流商所致油料口锋面。苯酚长期所依赖于看连接处皆四起因资本心理压力显现出来籓负停车场具体情况；久泰交付使用后瞩目鲲鹏与昌后续交付使用具体情况，所才可口传统文化南岸刚才可，MTO资本长星期承压下对苯酚很低定价负反馈或；大强。粗壮期由于海港口城市油料已籓至近五年；大正因如此，；大干的油料使得海港口城市基差强力，但中的长期长期所依赖于或逐步日趋不合理。综上粗壮期星系盘或有反复，促请粗壮期静待都以，激进者可试多；中的长线或找寻星期二很低做空机亦会。

[特殊商品]

 塑胶：空头逻辑一直主导，促请同一时间期01空单止盈离场

【肥料及衍生品】截至昨，杯胶40.8（-0.85）泰铢/千克，包包47（0）泰珠/千克，云南包包10500（-100）元/吨，贵州包包10900（-300）元/吨，全树脂衍生品11500（-50），青岛上海地区泰标1300（-10）美元/吨，泰标混合胶10650（-50）元/吨，顺丁胶济宁报定价12100（-100）元/吨。

【建成叛将】全钢胎取样一些公司建成叛将为52.14%，环比-11.492% ，半钢胎取样一些公司建成叛将64.77%，环比+0.57%。

【资料】中的铰接协日同一时间公布的数据集显示，9年末，铰接车农产一直保持上升，彰显传统文化贩售秋春季一心一意。当年末农产分别降至267.2万辆和261万辆，环比上升11.5%和9.5%，工商产值上升28.1%和25.7%，环比实现由负转回正，工商产值增速较上年末略籓。1-9年末，铰接车农产分别降至1963.2万辆和1947万辆，工商产值上升7.4%和4.4%，增速较1-8年末增加2.6个去年和2.7个去年。

【研究成果】表征利空一直主导星系盘，塑胶01相近同一时间；大很低支架位，届时该两处所依赖于一定支架。从同一时间提面来看，内才可秋春季不旺是确实，另有才可走弱轻微，海另有轮胎厂房试产需求量增加，深色胶；大弱试运行。表征之另有一直瞩目次大亦会后真实情况，同一时间提面之另有瞩目中的后期履约品开采需求量具体情况，明年全乳仓单减需求量属于01履约的潜在全因因素，意味著较；大很低两处不排除亦会有再行一轮的炒来作。如果大为才可口蓬勃发展定位以及表征转回暖，标的市值；大正因如此下星系盘责难涨幅或亦会重演。近来星系盘受表征制约较少，原先空单促请止盈离场。

【操来作者促请】空单持止盈离场

 面粉厂房： 涂料；大很低迷一直在行面粉厂房，空单拥有

 涂料：油料再行加格局下，；大弱试运行

【涂料和面粉厂房衍生品涨幅】

面粉厂房：衍生品报定价最；大很低送至2650元/吨，行商随星系盘报定价

涂料：沙河出厂房定价1500-1600元/吨，行商报定价1600元/吨上下

【长期所依赖于】

面粉厂房：

本周面粉厂房从商人员建成超重叛将86.5%，较10年末13日减低1.9个去年，较同一时间一周籓幅增加。其中的氨碱一些公司建成超重叛将94.6%，及第碱一些公司建成超重叛将78.1%，天然自来水厂房建成超重叛将100%。卓创资料统计本周面粉厂房一些公司开采需求量在58.5万吨左右。

本周欧美面粉厂房企商油料总需求量在31.7万吨（含之外一些公司海港口城市及另有库油料），环比10年末13日油料减低11.1%，工商产值减低6.3%，其中的重碱油料18.5万吨。面粉厂房一些公司试产充足，一些公司千张非常顺畅，一些公司油料长星期减低。

涂料：

截至10年末20日，着重追踪地区制造企商油料总需求量为6137万重需求量箱，较上周油料同一时间次增很低8万重需求量箱，增幅0.13%，油料月份约30.96天，较上周增很低0.29天。

截至本周四，全国浮规涂料制造线或共计304条，在产251条，日熔需求量共计166990吨，较都于一周整体而言。上半年原于无产线或变化。

【研究成果】

面粉厂房：粗壮期来看油料一直去库，但星系盘主要结算逻辑为涂料紧接著探底，从商人员冷修考虑到走强，涂料紧接著在行面粉厂房市定价。全面性看，面粉厂房长期所依赖于格局在没来将逐渐日趋不合理，建成叛将下籓至85-90%，同一时间提闰月内正因如此。风力发电涂料后续油料再行加，二黄线或品牌翻定价，瓶颈期的显现出来削弱了面粉厂房的强风力发电考虑到，届时四季度预热付清几倍不如考虑到。此另有，浮规涂料长星期；大弱对面粉厂房市定价演化成遏制，涂料积压格局无规不能挽回回，一直冷修去市场需求的着重下，面粉厂房所才可缩需求量。油料届时在11年末将开始冬天累库，市定价全面性看难言自信，促请星期二很低中轴几倍年末空单。

涂料：所才可；大很低迷，星期相近10年末底，秋春季不旺证实，行商原先囤贩油料良机千张，市定价调低。近来次大亦会的真实情况从表征面对涂料同样是利空制约，星系盘最终探底。我们原先若有：真正所才可没启动，投机所才可特赦后累库或亦会反复，后续或亦会Lua，促请责难后中轴空单。从深成品试产月份来看，极大化增加但倾斜度可用，即适配器所才可还没特赦。从很低频房产贩售数据集来看，明年银十房产贩售依旧；大很低迷，甚至来得2021、2020的贩售展现非常乏善可陈。粗壮期市定价已至同一时间；大很低各单位，促请同一时间期空单止盈。

【操来作者促请】

面粉厂房：空单拥有

涂料：空单止盈

 木磁性：衍生品稳固

【衍生品具体情况】昨日木磁性衍生品含税参照定价：冷杉磁性7500-7650元/吨，阔叶林磁性6800-6850元/吨，一心一意磁性6800-6900元/吨，化机磁性5300-5400元/吨。衍生品市定价保持稳固。

据海关总署公布的数据集显示，欧美2022年9年末木磁性进过境需求量为250.1万吨，工商产值增涨8.3%，环比减低4.0%。1-9年末合计进过境需求量2204.6万吨，合计工商产值减低3.6%。其中的，肥皂冷杉磁性进过境数需求量57.6万吨，环比上升12.4%，工商产值减低3.8%；肥皂阔叶林磁性进过境数需求量120.2万吨，环比减低2.3%，工商产值上升36.8%。

【油料具体情况】总计2022年10年末20日，欧美木磁性本土化海港口城市取样油料需求量：189.0万吨，较上期上升9.9万吨，环比上升5.5%，油料需求量本周在上时间尺度一直呈现出累库的状态。本时间尺度木磁性欧美本土化海港口城市青岛海港内油料最终呈现出累库的具体情况，海港上日皆千张数需求量在1万吨上下，千张速度确保在正常水平。但本时间尺度海港口城市到海港海港航较上时间尺度轻微增很低，多为阔叶林磁性海港航，所致海港航本时间尺度海港口城市窄幅累库。

【涨幅研究成果】比定价一直取而代之；大很低，零售商考虑到不强信心不足，这对大米正向也亦会所致一定的锋面。由于系统化金融危机并没有发生，所以到底结算衰退仍为时过早，非常多的是结算比定价震荡。木磁性衍生品隔雨小幅反抽，与其他大米正向相相一致，不言而喻在衍生品稳固格局下，强基差带给的支架。由于长期所依赖于双弱逐步转回向供大于求、进过境效叛将推动，整体而言市定价震荡正向急转直下。衍生品市定价依旧保持稳固在7500，从最取而代之的美金12年末报定价来看，由于比定价贩币贬值折合进过境效叛将也在7600左右，因此01星系盘贴水力度仍较少。单边做空木磁性衍生品才可要美金报定价进一步减低，但目同一时间为止来看也许没来几个年末市定价都能确保在930-950美金/吨，因此衍生品原于时我们不促请追空。在衍生品星系盘贴水、考虑到衍生品不易一直上升的着重下，木磁性衍生品不易有非常流畅的单边涨幅。整体而言操来作者难度依旧非常大，促请控制好仓位，震荡理性参与。

【投资策略性】列车运行震荡

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